谁会成为先倒下去的“倒霉蛋”？琼绶带

谁会成为先倒下去的“倒霉蛋”？

谁会成为先倒下去的倒霉蛋？

公司完结千亿规划（合同出售额）之后，未来2-3年公司不再寻求量，但量也不能少。观摩后来的言论场，才发现禹洲集团（01628.HK）董事长林龙安在2020年中期成果会上这句话，人们只听到前半句话。

人们信任，在商场下行、监管施压、调控方针落地等外部环境的一起效果下，规划增加现已失掉原动力；眼下首要任务是让成果到达必定规划，然后不会因为职业风波起落，自己被拍死到沙滩上。至于这个必定规划，企业间默许便是破1000亿元。

依据克而瑞的数据，2020年TOP50队伍中新增9家千亿房企，禹洲集团不过是其间一份子。这些房企成功登上千亿规划的岸，也就越过了安全线。

千磨万击还坚劲，任盾柱木尔东南西北风。

从现有成果来看，安全线依然见效。依照人民法院布告数据，2020年房企破产数量超越470家，悉数依照我们想象中的姿态，该倒下的倒下了；同期，只要华夏美好（600340.SH）一家千亿规划房企岌岌可危，其他根本安然无恙。

不过安全线就这么管用吗？归纳各方面信息，不难发现不管规划巨细，房企都在承受不同方法的压力，仅仅问题严峻程度与企业承受能力不尽相同。别以为规划破千亿，过了安全线，外面就少了风吹雨打。

在此番风雨中，哪些千亿房企将会遇到危机？《一点财经》编辑部参阅危险、健康、舆情与回转五大指数，在千亿规划房企中找到坐落风暴眼的四家房企会集剖析，测验给出参阅答案。

富力地产（02777.HK）：元气大伤很无法

危险指数：★★★★☆

健康指数：★★☆☆☆

舆情指数：★★★☆☆

回转指数：★★★☆☆

新冠疫情暴虐时，大都房企都在预警，对完结全年方案持审慎情绪；不过看到最新年报后，成果遍及过得去。但很惋惜，富力地产归于少量房企。

在疫情的阴霾中，富力地产迎来了从物业到酒店，再到出资以及其他相关事务的全面下滑。合同出售额1387.9亿元，只完结全年成果91.3%；全球最大豪华酒店业主的帽子仍戴在头顶，但是帽子越大亏得越多。

形成这样一些问题的根本原因，仍是富力地产用过高的杠杆，撬动了本身无法承受的财物规划，终究不得不经过出售财物的方法，卸去肩头的短债压力。

年头，富力地产一口气兑付182亿元的债券本息，仍是因为卖掉大湾区物流园、广州黄埔旧改股权，以及相关固定财物的成果。

为了敷衍压力，富力地产做出很大献身，断臂求生，可谓元气大伤。但是如此成果，还不是这些年的堆集所得。回想当年从王健林手中六折接手77家酒店、23202间客房，终究连累成果；大举布局环京战略带，终究香河项目房价膝斩促销被当地约谈。

难堪，甚是难堪。都以为是捡到大便宜，现在看来小丑竟然是自己。即使如此，富力地产仍处在窘境中。结合2020年财报数据，其三条红线数据——除掉预收款后财物负债率76.7%、净负债率130%、现金短债比0.4，局势不容乐观。

好在这些已是陈年旧事。看过有些糟糕的年报，言论圈现已有些见怪不怪；及时兑付短债，乃至还对其建立一诺千金的债市形象较为有利。未来一年内，富力地产需归还的到期公司债券金额不到1亿元，局势逐步好转。

数据来历：企查查

口袋里，富力地产能用的兵器现已不多，92%坐落一二线城市的超越80个城市更新项目，是一张不错的主力，能否翻身就看如何用这两个王的大牌，把一堆3、4、5的小牌悉数带出去。这个回转不是没时机，仅仅概率不够高，并且短期内做不到。

禹洲集团：急进的价值难消化

危险指数：★★★★☆

健康指数：★★★☆☆

舆情指数：★★★★★

回转指数：★★☆☆☆

再回头看林龙安那句话：不再寻求量，但是量也不能少，想要马儿跑，又不想喂草，听起来有些对立吧？这对立也怪不得他人。

因为项盐穗木目较优质，一二线城市推出土地少，高楼库存少，而流入人口大，商场需求仍巨大，料一二线城市楼价只升不降。早在2017年，林龙安重仓长三角区域的方案现已打开。

有媒体核算，2016年禹洲集团取得14宗地块中，共有7总地块挂上了地王的招牌；到了2017年，拿下镇江句容与合肥瑶海地块，溢价率更是别离打破429.57%与383.33%——抢手的地块就要有超高的价格烘托，况且这些都是金疙瘩，怎样也不会砸在手里。

惋惜的是，林龙安只给出了一半的正确答案。给50分一点问题没有，不过这成果不及格。

抢手地块的确是金疙瘩，但是在一系列调控方针影响下，这些地块并没有带来与之相匹配的赢利报答。更无法的是，2019、2020年禹洲集团经营活动现金流量净额别离为-58.59亿金盏花元与-59.19亿元。正常运营不只赚不来钱，还一向在亏钱，压力着实不小。

为防止创伤持续蒂牡丹扩展，禹洲集团放慢了推动速度，存货周转从2018年的0.91次下降至2020年的0.29次。如此核算，禹洲集团以为其2310万平方米可供出售建筑面积还算充盈，土储也够未来3-4年开发。

当一家企业决议削足适履，在年代革新大潮降临经过减速的方法逃避危险时，反而会置身于更大的危险中。

因而一段时刻内，媒体和评级组织一向重视禹洲集团成果下滑：2020年营收104.1亿元，毛赢利4.79亿元，归母净赢利1.17亿元别离下滑55.2%、92.12%、97%；穆迪也将其企业宗族评级（CFR）从Ba3下调至B1，高档无典当评级从B1下调至B2，展望从安稳调整为负面。

数据来历：企查查

揭露多个方面数据显现，禹洲集团出售均价为11711元/平方米，楼面价却到达11852元/平方米。在此布景下，卖的房越多，亏得越惨。无法的是，因为2018年禹洲集团在上海和合肥等地仍在坚持高溢价扩张，估计2021年消化不良的问题还将存在。

融信我国（03301.HK）：摊薄旧日地王危险中

危险指数：★★★★☆

健康指数：★★★★☆

舆情指数：★★★☆☆

回转指数：★★★☆☆

比较之下，融信我国的状况与禹洲集团相似。

被称为融信我国（03301.HK）董事局主席欧宗洪成名作的事例——经超越400轮的报价，终究以110.1亿元总价、139.3%溢价率、14.3万元楼面价，夺得上海静安中兴社区地块，成为全国新地王的时刻点，正是在2016年。

算下来，现在正是消化高价项目的时分，碰到限价方针逐步落地履行，一路向上的轨道很难连续持久。2020年完成营收483亿元，归母净赢利24元，同比别离呈现6.1%与23%的下滑，正是在承受此前高杠杆+高周转开展形式的后遗症。

当然，比较禹洲集团动辄成果腰斩，降幅6.1%与23%还能够承受，况且比较起上半年两项数据同比别离下滑20.85%与50.63%，下半年融信我国的日子算是不错。合作三条红线已悉数转绿的状况，其健康状况比较抱负。

财报多个方面数据显现，2020年融信我国总土储面积2871万平方米，82%坐落一二线高能级城市，长三角地区占比已到达77%——大手笔投入带来压力的一起，某些特定的程度上抵消了商场动摇的危险，这也是客观实践。

况且比较起2016年的挥斥方遒，融信我国也在从头调整节奏。虽然在上海和杭州等地拿下的12个项目中，有8个项目本钱高于20000元/平方米，让融信我国新增土地均匀本钱提高44.3%至9596元/平方米，不过比较2016年12963元/平方米的均匀本钱，融信我国已在亡羊补牢。

全体上，融信我国的状况还算安稳，外部言论比较友善。