中国管道改革将刺激勘探与生产永州
2022-08-04 05:22:29 战旗娱乐网
中国管道改革将刺激勘探与生产
将主要基础设施资产从中国国家石油公司转移到新成立的PipeChina应该会重振上游行业
未来几年，中国的管道改革将为国内勘探开发带来福音，因为这将使中国的国家石油公司加强对上游的关注，同时为更多竞争者的进入铺平道路。
这项改革于上个月启动，中石油与中石化同意将各种资产）交换为现金和股份，并购入了一家新的中游运营商，即PipeChina。这些交易加上其他投资者的现金注入，一旦交易在9月底完成，PipeChina的估值将达到5,000亿元人民币，这使这家国有公司成为全球最大的管道公司之一
资产转移将终止中石油和中石化对中国中游行业的控制。这是自两年前国家石油公司开始在国内外证券交易所上市以来，中国石油和天然气行业的最重大改革。
中石油的净资产为2687亿元人民币，其中现金为1190亿元人民币，并持有PipeChina 29.9％的股份，使其成为新公司最大的个人股东。中石化将以现金527亿元和第二大持股14pc的形式获得1,227亿元人民币。
期待已久的管道改革对中石油的未来提出了疑问
作为中国最大的石油和天然气供应商，中石油拥有中国最大的管道网络。根据其2019年年度业绩，其国内油气管道全长87,144公里，包括53,291公里的天然气管道，20,091公里的原油和13,762公里的石油产品。
中石油正在剥离的连接点包括三条西气东输管道，这些管道的年总产能为730亿立方米，构成了中国天然气运输网络的骨干力量。迄今为止，越野干线的运输量已超过5400亿立方米。
中石化的资产清单包括四川至华东的管道，该管道将中国西南部的气田与东部沿海经济活跃的长江三角洲相连。
溢价估值
两家公司都对其资产进行了溢价评估，从而减轻了股东对他们将不会获得公平市场价值的担忧。例如，PipeChina同意支付比中石化坎顿944公里的榆林至济南天然气管道账面价值高出43％的溢价，最终成本为32亿元人民币。
这远远超出了分析师的估计，后者的溢价从20％到根本没有溢价。总体而言，中石油将获得其资产账面价值的1.2倍，而中石化的这一数字将是1.4。
在PipeChina的领导下，中国交通运输和仓储基础设施的整合是习近平主席政府为在全球最大的能源市场上促进国内能源生产和分配而进行的改革努力的中心。建立统一管道网络的举措从根本上讲是到2030年将天然气在中国能源结构中的份额提高到目标15％。
为此，中国政府希望看到较低的天然气价格，并考虑加大上游竞争以实现这一目标。通过迫使其国有石油公司剥离其中游业务，北京希望消除其他公司投资勘探与生产的主要障碍。尽管中石油和中石化控制着分销网络来运送自己的石油和天然气，但预期PipeChina将独立行事并在产能获得方面公平对待所有生产商。
5,000亿元人民币– PipeChina的价值
这将使新的勘探与生产企业更容易将他们发现的任何石油和天然气货币化，并有效地终止中国石油天然气公司长达数十年的上游行业主导地位。
对下游也有影响，因为改善第三方对管道的访问将使公司更容易向中国的分销网络供应和使用石油和天然气。这将有助于开放该国的LNG进口市场，因为新兴的LNG进口商将能够带来便宜的现货量，并在由NOC剥离的码头接收它们。
PipeChina仍然有大量工作要做，因为它将需要管理贡献资产的公司之间的利益冲突，以有效运作。有人说，克服这些竞争并使事情顺利进行可能需要两年，而其他人可能需要五年。
勘探与开发支出
中石油和中石化将把其销售现金收入的大部分用于特殊股息，但相当一部分可能用于勘探与生产。假设现金收益的三分之一被分配用于再投资，这将是396亿元人民币的额外资金，相当于中石油2020年资本支出预算的2,000亿元人民币的20％。仅在2019年，中石油就在勘探与生产上花费了2,300亿元人民币。
随着过去两年能源安全在北京的政治议程中上扬，向上游业务投入的额外现金非常重要。6月，国家发展和改革委员会和国家能源局发表了联合声明，强调了许多行业的能源安全。
通过强迫其国有石油公司剥离其中游业务，北京希望消除其他公司投资勘探与生产的主要障碍。
声明说，在石油和天然气领域，重点仍将放在加大国内勘探和开发力度上，特别是在页岩气方面。还强调了管道基础设施的建设，以确保供应安全。
根据中国自然资源部的数据，中国对国内能源安全的追求导致去年油气勘探投资达到创纪录的821.3亿元人民币，较2018年增长29％，而油气生产投资猛增24.4％至2527.1亿元人民币资源。
能源部称，中国在2019年又订购了11.2亿吨石油，同比增长了17.2％，而去年同期订购的新天然气储备下降了2.7％。 ，达到8091亿立方米。
管道改革
期待已久的管道改革对中石油的未来提出了疑问。短期关注的问题是，它将如何抵御国内转售进口天然气造成的损失。该公司去年转售进口天然气亏损307亿元人民币，高于2018年的249亿元人民币亏损。
中国石油的管道业务已产生稳定的回报，从而减轻了这些进口损失的影响，因此，一旦管道资产转移，其负担就会更大。该公司管理层在7月表示，正在与监管机构就解决方案进行谈判，该解决方案可能使其将来能够减轻一些损失。
同时，中石油将免去建造长途管道所需的巨额支出，因为这一责任很快将落在PipeChina身上。但从长远来看，鉴于北京希望培育更具竞争力的上游行业，管道改革可能预示着中石油最终的解体。
管道改革是对中国石油对石油和天然气分销的控制的一种攻击，北京可能会对该公司的上游优势持类似的强硬立场，因为该公司占国内天然气产量的70％。这个想法将是拆分中石油，创建一个分散但更具活力的冒险勘探与生产公司行业。